2022年还剩最后几天，大佬裕同已经心急地发布了全年业绩预告。显而易见，在大多数圈内企业都受困于疫情的这一年里，它对自己的业绩相当满意。
1-9月，裕同实现营收120.37亿元，同比增长19.71%；归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）10.19亿元，同比增长52.67%，超过了2021年全年。
根据12月23日发布的公告，裕同预计全年将实现净利润14.24亿-16.28亿元，同比增长40%-60%；扣除非经常性损益后净利润14.98亿-16.80亿元，同比增长65%-85%。
在新冠疫情阴霾不散、俄乌冲突扰乱人心、经济下行压力不断加大的大背景下，裕同以创纪录的净利润水平彰显了行业龙头的定力和韧性。
一是在老客户市场份额提升、新客户拓展、新市场开发等方面均取得一定成效，行业地位持续稳固；
二是智能工厂的建设进一步提高了生产和运营效率，且积极实施降本增效，精细化运营管理取得一定效果，整体盈利能力有所提升。
即使按预告的下限值，裕同也不仅创出了自己历年来的净利润纪录，还刷新了国内印刷企业有公开数据可见的净利润新高。
首先，根据国家统计局公布的数据，2021年全国共有6579家年主营业务收入在2000万元及以上的规模以上印刷企业，这部分企业共实现营收7737.7亿元，利润总额493.3亿元，如果按15%的较低所得税税率计算，净利润为419.31亿元，平均每家为637.34万元。
依此推算，裕同的净利润约占规模以上印刷企业净利润的3.40%-3.88%，约相当于223-255家规模以上印刷企业平均净利润之和。
当然了，这只是大致参考，因为2022年规模以上印刷企业的企业数量和利润总额不可能与2021年完全一致。
其次，可以拿全国印刷企业的数据来做对比。迄今为止，国家新闻出版署尚未公布2021年印刷业相关统计情况。
以2020年为参照，全国共有印刷企业9.79万家，实现印刷总产值1.29万亿元，利润总额727.02亿元，同样按15%的较低所得税税率计算，净利润为617.97亿元，平均每家为63.09万元。
依此推算，裕同的净利润约占全国印刷企业净利润的2.30%-2.63%，约相当于2257-2580家印刷企业平均净利润之和。
第三，可以拿百强榜做参照。出现在2022年榜单上的100家企业，2021年实现产品销售收入1688亿元，99家提供了数据的企业实现利润总额133亿元，还是按15%的较低所得税税率计算，净利润为113.05亿元，平均每家为1.14亿元。
依此推算，裕同的净利润约占百强企业净利润的12.60%-14.40%，约相当于12-14家百强企业平均净利润之和。
还可以换一个角度来看，2022年百强榜的最后一名是刚刚上市的柏星龙，2021年产品销售收入为4.26亿元，如果销售规模能达到14.24亿元——裕同预测的2022年净利润下限值，在榜单上就能排到第28名；达到16.28亿元——裕同预测的2022年净利润上限值，则能排到第26名。
当然了，由于很多低调的企业并未参与百强榜，要真正成为印刷包装圈销售规模最大的100家企业，门槛比4.26亿元要高很多。按三好同学的估算，恐怕要翻一倍，达到8亿元以上。
就算是这样，裕同即便用净利润参与排名，也能进入百强，而且排名还不会太低，也是确定的事实。
说了这么多，其实可以概括得更简单一些：全国6579家印刷业规模以上企业的盈利规模，约相当于26-29个裕同；全国近10万家印刷企业的盈利规模，约相当于38-43个裕同；99家百强企业的盈利规模，约相当于7-8个裕同。
作为圈内大佬，营收规模的稳定增长，无疑是裕同能够达到现有利润水平的重要基础。
从上市之前的2013年到2021年，裕同的营收规模连续保持正增长，没有一年出现下滑，2021年达到148.50亿元，是2013年的5.72倍，年均复合增长率达到24.37%。
而根据有关券商分析报告，在前三季度实现营收120.37亿元的基础上，裕同2022年全年营收预计将达到177.45亿元。
没有足够的销售规模做支撑，要实现一年14.24亿-16.28亿元的净利润，是不是基本没可能？
在这一点上，合兴可以拿来做对比。2021年，合兴的营收达到175.49亿元，比裕同高出18.17%，但由于净利润率只有1.24%，净利润仅相当于裕同的21.47%，为2.18亿元。
2021年，裕同的净利润率为6.85%，与少数超高利润率企业相比，有一些差距。
比如，劲嘉2021年的净利润率达到20.12%，以50.67亿元的营收，便创造出了10.20亿元的净利润，比裕同还要略高一点儿。
不过，对绝大多数圈内企业来说，能有近7%的净利润率，已经可以说是相当不错，何况还是在营收规模达到近150亿元的情况下。
而且AG真人，裕同2021年的净利润率实际上处于2013年以来的最低点。此前，其净利润率的高点出现在2016年，达到15.78%。随后，便连续下滑，但到2020年仍有9.50%。
今年前三季度，裕同的净利润率达到8.47%，低于2013-2020年之间的各个年份，但相对2021年有明显反弹，这也成为其全年净利润创新高的一个前提。
也就是说，2022年裕同的净利润之所以会有这么亮眼的表现，是营收规模持续放大和净利润率回升共同作用的结果。
而这两点之所以能够实现，除了既有业务走势向好，在一定程度上还与收购仁禾智能和华宝利电子两家公司AG真人，带来的并表效应有关。
2013-2020年，裕同的净利润由2.81亿元起步稳步增长，2021年受疫情和原材料价格大涨等因素影响，出现近年来首次下滑。
今年前三季度，裕同的净利润达到10.19亿元，超过2021年全年，接近2020年全年。从这时候起，其全年净利润超越2020年刷新历史高点，已经没有悬念。
2022年净利润将达到14.24亿-16.28亿元的裕同，是不是国内最赚钱的印刷企业？
目前能够确定的是：即使只是达到预告的下限值，裕同也将刷新有公开数据可见圈内企业净利润的纪录。
2019年，裕同的净利润首次突破10亿元，达到10.45亿元。三好同学曾表示：它是第一家有公开数据可见净利润过10亿的印刷企业。如今，它又将这个数字拔高了一大截。
以2021年为参考，在有公开数据可见的企业中，劲嘉是最有可能的挑战者，因为其净利润超过了裕同，达到10.20亿元。此外，印铁制罐大佬奥瑞金的净利润也有9.05亿元，与裕同的差距不是很大。
今年前三季度，劲嘉、奥瑞金仍是净利润最接近裕同的企业，不过二者均出现了较大幅度的下滑：劲嘉实现净利润5.85亿元，同比下降28.32%；奥瑞金实现净利润5.43亿元，同比下降33.85%。
显而易见，如果没有在最后一个季度出现出人意料的大爆发，这两家大佬全年的净利润水平就很难超越裕同。
有公开数据可见的企业如此，没有数据可见的企业中是不是隐藏着潜在的挑战者呢？
在三好同学看来，如果不算业务特殊而又神秘的中国印钞造币总公司，这个名单上可能只剩下了一家企业：利乐中国。
首先，利乐中国的销售规模足够大。利乐从未公布过在中国市场的具体销售额，三好同学根据相关信息推算过，2019年其在中国市场的销售额约为135亿元，而裕同当时尚未突破百亿大关。
最近三年，利乐中国的营收增速可能没有裕同快，绝对规模却未必比裕同低，超过150亿元基本上没有悬念。
其次，利乐主打的液体食品无菌包装是印刷圈利润率最高的产品之一。比如，作为利乐中国的挑战者，刚刚上市的新巨丰2021年实现营收12.42亿元，净利润1.57亿元，净利润率达到12.66%。
在港交所上市的纷美包装，2021年实现营收34.64亿元，净利润2.85亿元，净利润率为8.23%。
按照液体食品无菌包装的利润率水平，如果利乐中国的营收与裕同基本相当，甚至略低一些，其净利润都有可能超越裕同。
当然了，凡事总想分出个第一、第二，是像三好同学这样媒体出身的旁观者才喜欢干的事，老板们通常都无所谓。
无论如何，裕同都是国内印刷圈最能赚钱的两三家企业之一，它给我们树立了一个可见的标杆：在中国搞印刷，最高有可能赚到多少钱。